来源：经济参考报

　　在这些外部股东的加持下，飞宇科技IPO进程快速推进，公司由之前的“飞宇化工”变身为一家“医药科技”公司。这场IPO资本局背后，是否存在特殊的利益安排，给市场人士留下不少遐想空间。

　　近日，江苏飞宇医药科技股份有限公司（下称“飞宇科技”）递交创业板IPO申报稿获受理，第一大客户富祥药业（300497.SZ）的实控人包建华，以及其利益相关方（也是飞宇科技的第三、第四大股东），总计持有飞宇科技15%股权，几乎包揽了除飞宇科技实控人吴玉飞以外的全部首发原始股。

　　具体而言，飞宇科技第一大客户台州富祥为富祥药业全资子公司，其实控人包建华为飞宇科技第五大股东（持股4%）。此外，与包建华利益交往甚密的张英杰、林贺飞分别为飞宇科技第三、第四大股东，持股比例分别为6%和5%。

　　在这些外部股东的加持下，飞宇科技IPO进程快速推进，公司由之前的“飞宇化工”变身为一家“医药科技”公司。这场IPO资本局背后，是否存在特殊的利益安排，给市场人士留下不少遐想空间。

　　“关键角色”富祥药业对营收贡献大

　　飞宇科技成立于2006年11月，是一家专业从事医药中间体、农药中间体研发、生产和销售的企业。作为喹诺酮类抗菌药的重要中间体生产商，抖客网，公司主要产品为侧链、酰氯和胺化物，能够用于制备十余种喹诺酮类抗菌药。

　　经江苏省化工行业协会确认，2021年飞宇科技胺化物按销售数量统计的国内市场占有率为41%。公司此次创业板IPO拟募资4.38亿元，投建年产6000吨侧链及6000吨酰氯扩产、年产2000吨三苯基氯甲烷等项目。

　　2019年、2020年、2021年和2022年1月至3月（下称“报告期”），公司分别实现营收2.68亿元、3.93亿元、4.56亿元、1.14亿元，近三年复合增长率为30.56%；依次实现归母净利润0.31亿元、0.35亿元、0.52亿元、0.16亿元，近三年复合增长率为30.50%。

图片来源：公司招股书

　　尽管近年业绩增长较快，但飞宇科技客户集中度较高。招股书显示，报告期内，公司向前五名客户销售收入分别为2.46亿元、3.42亿元、3.82亿元、1.05亿元，占各期营收比重依次为91.92%、87.11%、83.74%、91.97%，占比均超八成。

　　值得一提的是，飞宇科技营收对其大客户富祥（台州）生命科学有限公司（下称“台州富祥”）相对依赖。

　　工商资料显示，台州富祥成立于2018年8月，为富祥药业的全资子公司，经营范围为生命科学仪器研发，医学研究和试验发展，医药原料及中间体、生物化学制品（不含危险化学品及易制毒化学品）研发、销售，新药技术开发，技术进出口与货物进出口。2021年，台州富祥社保人数仅为1人。

　　台州富祥为飞宇科技近两年的第一大客户、主要贸易商。报告期内，台州富祥主要从飞宇科技采购胺化物和侧链产品，出口销售给印度地区的Aarti、Sreepathi两家厂商。

　　报告期内，飞宇科技向台州富祥销售金额分别为0.67亿元、1.78亿元、1.66亿元、0.29亿元，占公司同期营收比重依次达25.14%、45.44%、36.41%、25.54%。其中，飞宇科技向台州富祥销售侧链的金额占当期同类产品交易金额的比重分别为12.27%、11.80%、12.59%、11.64%，向台州富祥销售胺化物的金额占当期同类产品交易金额的比重分别为35.13%、60.09%、47.85%、35.10%。

　　从富祥药业年报披露的采购数据看，2019年，公司向第二大供应商的采购额为0.67亿元，占年度采购总额比例为10.99%；2020年至2021年，公司向第一大供应商采购额分别为1.78亿元、1.66亿元，占年度采购总额比例依次为23.67%、18.35%。由此可见，富祥药业（台州富祥）向飞宇科技采购额可以排到其供应商的前两名。

　　另一方面，飞宇科技还曾向台州富祥采购相关商品。2020年2月，因公司生产经营临时需要，飞宇科技从台州富祥处采购印度Aarti生产的环丙胺101.95 万元，占当期营业成本的比重为0.34%，占当期同类产品交易金额的比重为1.29%。

　　《经济参考报》记者注意到，台州富祥的实控人包建华同时为富祥药业实控人、董事长、总经理（持股比例为20.88%）；与此同时，包建华持有飞宇科技240万股股份，持股比例为4%，是其第五大股东。

　　首发股东的紧密“朋友圈”

图片来源：记者绘制

　　飞宇科技首发第三、第四、第五大股东分别为张英杰、林贺飞、包建华。飞宇科技与他们关系紧密、利益复杂交叉，信息披露不够清晰完整。

　　前文已经说明，富祥药业全资子公司是飞宇科技第一大客户，而富祥药业实际控制人包建华持有飞宇科技4%的股权，是第五大股东。

　　某国内知名券商人士向《经济参考报》记者表示：“4%的持股比例比较微妙，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人所直接或者间接控制的企业构成上市公司的关联法人，而前述案例中由于相关股东达不到持股5%的规定，因此从这一标准来看，相关交易可不按照关联交易进行披露。”

　　不仅包建华直接控制富祥药业，飞宇科技第三大股东张英杰（持股数量360.00万股、持股比例6.00%，担任公司董事）、第四大股东林贺飞（持股数量300万股、持股比例5.00%）也曾与富祥药业存在诸多交集。

　　《经济参考报》记者注意到，富祥药业曾于2020年3月30日抛出一份定增预案，公司计划向深圳物明投资管理有限公司（下称“深圳物明”）拟筹建管理的私募投资基金等六名特定对象非公开发行不超过5128.43（含本数）万股股票。

　　工商信息显示，深圳物明成立于2015年6月，实控人为张英杰，其直接持有深圳物明28.57%股份，并通过深圳明德至善投资管理合伙企业（有限合伙）间接持有深圳物明41.26%股份。

　　随后，深圳物明作为管理人（普通合伙人）与林贺飞作为有限合伙人共同筹建深圳格物致知伍号投资企业（有限合伙）（下称“格物致知伍号”），其中深圳物明持股比例为72.60%，林贺飞持股比例为27.40%，拟认购富祥药业前述定增预案中1754.94万股股份，占发行后公司总股本的5.25%，拟认购金额达3.64亿元。

　　彼时富祥药业表示：本次非公开发行后，深圳物明拟筹建的私募基金格物致知伍号将成为上市公司持股5%以上股东，并与公司在医药健康领域建立全面、深入的战略合作关系。一方面，公司依托自身在原料药领域积累的技术、经验、质量体系，为深圳物明及其投资的医药健康公司提供业务支持；另一方面，深圳物明依托于自身的投资布局，积极推动公司与上下游领域开展深入战略合作。

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